经济导报 2016年4月22日:“上海金”呱呱坠地定价权三国演义

来源:中国黄金集团 发布时间:2016-04-22 浏览次数:387

4月 19日发生了一个许多人没有注意,但在经济领域非常重要的事件:上海黄金交易所启动了每天两场的集中定价交易,形成以人民币计价的“上海金”基准价格。当天,“上海金”集中定价合约首日交易早盘涨跌计算基准价为人民币257.97元 /克。这是全球首个以人民币计价的黄金基准价格。

正如中国是世界上最大的钢铁生产国和铁矿石消费国,却不掌握铁矿石定价权一样,中国是世界上最大的黄金生产国和消费国,也不掌握世界黄金的定价权。

数据显示,2013年和 2014年这两年,全球每年生产了 3500多吨黄金,而中国每年生产与进口的实物黄金总量就占了近 2000吨,超过全球总量的 50%。 2015年,上海黄金交易所的总成交量已列世界第三位。这些数据表明,目前黄金市场已经出现了明确的“西金东移”现象。

但中国的黄金话语权与市场体量并不匹配。截至目前,全球黄金定价仍然是伦敦、纽约双雄争霸的格局。这两个市场都是以美元定价,定价单位是盎司,定价权基本掌握在欧美大银行手里。我国黄金市场价格只能是伦敦、纽约市场的“影子”价格,无法将我国黄金市场的供求关系真实地传递到国际市场,很大程度上限制了我国黄金市场作用的充分发挥。

“上海金”取得人民币定价权,有什么实际好处呢?

举例来说,以人民币定价黄金,可以为黄金生产及消费企业提供便利和规避风险。如果以美元定价黄金,汇率变化直接影响黄金相关企业的收益。汇率上涨,黄金饰品加工企业就会增加成本;汇率下跌,就会减少成本。如果以人民币定价,就会为企业减少汇率风险,也会为生产消费企业提供准确的价值参考。

中国黄金协会会长宋鑫认为,黄金企业在进行黄金原料、黄金半成品、各类黄金产品的交易、进出口,以及黄金投资项目的谈判、合同签署中,“上海金集中定价”将成为黄金企业进行上述国内国际合作活动的重要依据。

但推出“上海金”的核心意义还不仅仅在于此,而是属意于在世界金融体系重塑中加大人民币的话语权分量。“上海金”能够推动人民币国际化;而“上海金”地位的确立,又有赖于人民币国际化。这是辩证统一的关系。

人民币国际化进程已经迈了四大步:第一步,扩大人民币在国际贸易结算中的份额,即国际贸易结算中更多使用人民币结算;第二步,加大与其他国家的货币互换量,使对方国家更认可人民币;第三步,将人民币纳入 IMF特别提款权(SDR)货币篮子,成为全球储备货币之一。目前正在进行第四步,推出“上海金”,增强在黄金领域的人民币定价话语权。最终,中国希望使人民币实现国际化———从贸易结算货币到储备货币,再到国际认可的投资货币。如果人民币真的拥有了这样的地位,无疑会使得中国在国际经济与金融体系中的影响力大为提升。

“上海金”要在全球黄金定价体系发挥影响力,需要迈过两道坎,一是吸引到国际最大的黄金做市商加入参与定价交易;二是“上海金”的定价影响力不能局限于报价交易环节,还需渗透到黄金租赁、现货交割、清算、黄金衍生品等黄金产业链环节。目前最关键的,是加快实现人民币可自由兑换和资本自由进出。惟有如此,才能使“上海金”的人民币定价博弈更充分,更有说服力。